招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。 兴业银行(601166)：每股净资产 26.69元，每股净利润 3.08元，历史净利润年均增长 24.58%，预估未来三年净利润年均增长 13.0%，更多数据见：兴业银行601166核心经营数据 兴业银行的当前股价 21.87元，市盈率 6.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 206.79%；20倍PE，预期收益率 309.05%；25倍PE，预期收益率 411.31%；30倍PE，预期收益率 513.58%。 三张“金色名片”，构筑未来竞争的护城河 来源：轻金融 作者：李静瑕 “最前沿的技术浪潮是等不来的，你必须提前10年、20年去布局。”在互联网行业，新技术布局需要前瞻性，其实银行业亦是如此。 2021年承上启下，银行业上一个五年发展收官，下一个五年发展启航。站在历史的十字路口，银行业往哪里去？ 环顾当下，“碳中和”掀起的广泛而深刻的绿色革命浪潮席卷全球，百万亿资金需求为绿色金融蓬勃发展提供了广阔空间；中国居民财富规模不断增长，企业融资需求更加多元化，资本市场全面深化改革，在“房住不炒”等政策导向下，无论从是资金的需求端还是供给端，我们都进入了直接融资大时代、财富管理变革新时代，投资银行、财富管理业务迎来发展黄金期。 正如兴业银行行长陶以平在年报致辞中所说，“绿色成为高质量发展最重的底色，资本市场成为推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽，金融投资成为全球最大规模中等收入群体财产保值增值的主要载体。” 把握大势，顺势而为，兴业银行以前瞻的战略布局、显著的先发优势和坚定的战略执行，升级打造绿色银行、财富银行、投资银行三张“金色名片”，全面推进数字化转型贯穿始终，拓宽筑牢优势业务护城河，赢得转型发展下一程。 复盘兴业银行2020年财报可以发现，绿色金融、财富管理、投资银行三大特色业务不仅强者恒强，并且形成了很好的协同效应。同时强化科技赋能，坚持不懈将科技资源投向战略转型重点领域，推动该行多项指标在2020年创下近五年最优水平。 一、绿色金融：股份行中规模唯一破万亿 今年以来，央行将“落实碳达峰碳中和重大决策部署，完善绿色金融政策框架和激励机制”列为重点工作，绿色金融政策支持东风送暖。可以说，绿色金融迎来了历史性机遇，也吸引了越来越多金融机构布局。 绿色金融并非新鲜事物，为什么在当下变得很急迫，对银行业又意味着什么？ 绿色金融是我国实现碳达峰、碳中和目标的重要抓手，而绿色低碳转型需要大量的资金投入，有分析指出，未来30年我国实现碳中和所需绿色低碳投资规模在百万亿级别。这也将给银行业带来大量的优质客户与业务机会，只有提前布局才能占得先机。 目前，我国绿色信贷规模约有12万亿，位居全球第一，其中银行业已经成为绿色信贷、绿色产业基金、绿色债券等绿色金融产品的重要参与者。 作为绿色金融先行者，早在2006年，兴业银行便首开绿色金融先河，在国内首创推出能效融资，2008年成为国内首家、全球第63家“赤道银行”。截至2020年末，兴业银行绿色融资余额1.16万亿元，服务客户2.98万家，也是唯一一家绿色融资规模超过万亿的股份行。 兴业银行2020年绿色金融数据一览 来源：公司年报，方正证券研究所 值得关注的是，该行还是国内最早探索碳金融服务的银行之一，目前已与我国七个碳交易试点省市全部签署了战略合作协议，今年以来该行相继落地碳排放权绿色信托、碳中和并购债权融资计划、“碳中和债”等一系列碳金融创新产品。 目前的兴业银行正围绕碳达峰、碳中和目标制定绿色金融发展新一轮五年规划，并积极推动绿色金融集团向ESG集团进化演变，对标国际主流ESG评价体系，完善ESG治理架构、机制流程，加强ESG理念在风险管理和产品创新上的运用，提升ESG评级，致力成为ESG领域的积极推动者和行业领跑者。在绿色金融领域积累的一系列先发优势，使得兴业银行连续两年获评MSCI全球ESG最高评级A级。 由于布局较早，兴业银行的绿色金融也曾经历过“成长的烦恼”，不过经过多年深入布局，已经进入收获期。“过去兴业银行探索绿色金融、采纳赤道原则，刚开始好像是一种自我束缚，但后面都会产生良好的经济效益。”兴业银行行长陶以平表示。 事实上，绿色银行与财富银行、投资银行紧密相关，兴业银行三大战略的协同性越来越好，“一方面，国内ESG投资不断增多，绿色银行做得好，财富银行就能吸引更多源头活水；另一方面，绿色经济发展对投行工具需求非常旺盛，打造绿色银行，必然会推动投资银行发展。”陶以平指出。 对于绿色银行的未来，陶以平表示，将按照全市场一流绿色金融综合服务供应商的定位，全面占据碳金融制高点。 在具体的规划上，兴业银行也制定了清晰的目标，到2025年末绿色金融融资余额突破2万亿元，客户数突破5万户。为此，该行已经明确要求每一家分行都要在当地成为绿色金融“领头羊”，也计划推出更多具有市场影响力的标杆项目。 “碳达峰和碳中和背景下，兴业银行有望受益于绿色金融的先发优势，继续引领市场。”浙商证券对此评价。 二、财富管理：规模与收入全面开花 财富管理，被认为是中国金融行业未来十年的重大机遇，也引来各大金融机构群雄逐鹿。中金公司预计，2030年资产管理行业规模将达到254万亿元，头部机构市场份额更为集中。 近年来，兴业银行财富管理业务持续实现新的突破。去年该行通过理财、代理代销、资产托管、信托及基金子公司等实现财富管理收入206.72亿元，同比增长34.18%，大幅高于全行营收增速。 从产品端来看，理财余额较年初增长10.35%至1.48万亿元，符合资管新规的净值型理财产品余额同比增长85%，全年实现理财收入超过100亿元，同比增长68%，无论是规模、收入、转型进度均位居同类型银行前列。 从销售端来看，零售财富克服疫情影响，销售仍然达到5.43万亿元，其中财富代理类业务收入同比增长约80%、在零售财富中收中的占比超过50%；同业渠道，银银平台面向终端客户的财富产品余额近1400亿元，同比增长87%。 兴业银行财富管理业务在激烈的市场竞争中能够突围，占据重要一席之地，首先得益于组织架构调整。2020年，兴业银行在总行层面整合设立零售财富与负债管理部、私人银行部两大部门，将财富管理业务提上战略优先位置，增强了财富管理业务的价值创造和对“商行+投行”战略的支撑功能。 其次是独特的高收益资产组织能力。“谁的资产组织能力强，谁就能吸引更多的财富管理资金。”陶以平表示。 一方面兴业银行发挥理财子公司“商行+投行”枢纽作用，做好前端与“投行生态圈”各类资产供应的流转，以及后端与“投资生态圈”各个销售渠道对接，提升了多资产投资能力，同时将立足银行固收能力，重点布局打造“固收+”等含权益类产品，年末含权益类产品合计1840亿元，较年初增长超7倍，另一方面坚持从全市场精选优质产品，为客户提供全生命周期、全产品覆盖的资产配置服务，推动财富业务保持较快发展。 此外，客户是财富管理行业的立身之本。兴业银行坚持以客户为中心，提供优质、个性化的财富产品，成为业内首批采用客户分层经营服务的银行之一，各类财富管理客户增速强劲。 从具体数据上看，2020年，兴业银行私行客户增至4.86万户，零售贵宾客户增至346万户；年末全集团零售客户管理总资产AUM达到2.61万亿元，同比增长23%。 兴业银行2020年绿色金融数据一览 来源：公司年报，方正证券研究所 乘势而上，未来兴业银行财富管理业务立足一流综合财富解决方案供应商定位，打造更加开放的投资生态圈，树立“要理财，找兴业”的口碑，努力成为全市场一流财富管理银行。今后五年，该行将通过“全集团+全市场”资产配置能力建设和“零售+企金+同业”全渠道销售能力建设，助力客户财产增值，做大做强表外业务，带动零售客户管理资产总量(AUM)保持20%以上的复合增速，逐渐实现表外管理资产规模赶上表内资产规模。 在浙商证券看来，未来财富管理业务收入将成为兴业银行重要增长极，一方面，银银平台连接3万多个网点，分销网络非常强大；另一方面，未来零售和企金条线的渠道能力预计将进一步加强。 三、投资银行：掘金直接融资大时代 当越来越多上市银行提出向“商行+投行”转型的策略，背后原因值得关注。 在国信证券看来，这源于近年来我国商业银行经营面临产业结构升级、“金融脱媒”、客户融资需求多样化等多重挑战。投行战略成为银行推进商行业务和投行业务整合、协同，实现综合性经营的重要路径。 从国际经验看，“商行+投行”的综合性经营模式能在一定程度上拓展银行盈利来源、扩大市场份额、并提升国际竞争力。 不过，“大投行”转型对于银行业并不是一条坦途。当2014年兴业银行开始提出“大投行、大资管、大财富”发展策略时，外界并没多少人真正理解。 在2016-2020年的五年规划中，兴业银行提出建设“结算型、投资型、交易型”三型银行，并在此基础上进一步确立“商行+投行”的经营战略。 在2020年报中，该行首度披露了“商行+投行”战略实施相关的数据细节。 从总体结果看，去年末兴业银行全集团对公融资总量（FPA）余额6.06万亿元，其中表内对公融资余额增加2909亿元，表外直接对公融资余额增加3203亿元，表外增量近年来首次超越表内。 兴业银行2020年投行生态圈数据一览 来源：公司年报，方正证券研究所 表外超过表内，是兴业银行大投行优势的进一步体现。去年该行非金融企业债务融资工具承销规模继续保持全市场第一位，并实现全谱系突破；金融市场做市商地位进一步巩固，银行间债券交易量排名第2，债券做市量排名第3，债券借贷排名第3，利率互换综合做市量排名第1。 在投行新兴领域，尤其是在并购融资和资产证券化等方面，兴业银行也实现了新突破。2020年并购融资同比增长91%；与子公司合作稳步推进权益投资，明星企业私有化业务再次实现突破；股票质押、可转债等资本市场业务也取得非常可观的收益。 2020年，兴业银行通过各类投行服务实现收入40.22亿元，同比增长66.60%；实现代客FICC业务收入35.60亿元，同比增长35.00%。 成绩的背后离不开投行生态圈的持续打造。投行生态圈主要是以客户的融资需求为基础，对内打造“兄弟连”，对外扩大“朋友圈”，健全投行功能，升级投行模式，为客户提供系统性的金融服务方案。 在兴业银行内部，协同已经成为高度共识，投承、投研、投销、投顾一体化不断深化，各子公司紧密融入“商行+投行”战略，总体保持较好发展态势，子公司净利润在集团的占比提高2.98个百分点。同时外部朋友圈持续扩大，以这两年搭建的包括“股、债、贷、转”全产品的“兴财资”平台为例，合作金融机构已超过150家，资产流转规模2249.64亿元，同比增长49.25%，显著提升了资产组织、销售及直接撮合能力。 投行带动商行，商行反哺投行，商行投行融合互动已成为兴业银行的发展常态。在方正证券看来，兴业银行“商行+投行”的战略打法带来了以下贡献： 一是拉动融资，6亿FPA余额相当于兴业银行表内总资产的76.8%；二是维系客户，通过投行生态圈维系住企金客户93.07万户；三是吸纳存款；四是协同创收，子公司并表利润占比8.8%，仍在快速提升；五是综合化客户服务中收达到211.4亿，营业收入占比达10.4%。 “看到这些数字，谁还能说‘银行的投行就是债券承销，不挣钱’？实际上，银行所谓的‘投行’，就是综合金融服务的代称，大有可为。” 兴业银行在投资银行方面的目标，是实现FPA保持12%以上的复合增速，其中表外增量要继续大于表内。“将努力成为全市场一流的投资银行资源整合者，走轻资本、轻资产道路，将投资银行和财富银行一体推进。”陶以平表示。 四、科技赋能：数字化转型棋至中盘 金融科技正在颠覆银行的商业模式，深入改变了各个业务条线，全面提升了银行业的经营效率。 纵观兴业银行的发展历程，数字化转型贯穿了转型发展的全过程。近年来，该行从三大方面全面提升金融科技能力。 一是加快体制机制改革。2020年该行基本完成金融科技体制机制深化改革，将科技研发人员成建制注入到科技子公司兴业数金，实施更加市场化的激励机制，并建立“BA（业务分析师）+SA（系统分析师）”协同机制，提高科技对业务需求的响应效率和服务能力。 二是加大科技投入。2020年，兴业银行信息科技正式员工2,331人，科技人员占公司员工总数的比例约4.82%，信息科技投入48.62亿元，同比增长36%，占营业收入的比重上升0.42个百分点至2.39%。 兴业银行新一轮五年规划显示，三年内集团有科技背景的人员占比要超过7%，五年后争取达到10%，每年度科技投入占营收比重超过3%，形成数字化时代的智慧生存能力与核心竞争力。 三是赋能战略转型，以“金服云”平台、银银平台、钱大掌柜、财富云平台、兴财资等为代表的开放平台持续建立健全，为“商行+投行”业务布局注入新动能。 比如，在融资领域，金服云平台汇集福建省17个部门、约4400项涉企数据，通过大数据精准画像，开展线上融资。到去年末，上线一年多，注册企业即达到9.4万户，解决中小微企业融资需求1.2万笔，共计439亿元。 在投资领域，搭建了三大平台：一个是“钱大掌柜”，主要面向行内外零售客户，年底注册用户已近1500万。一个是“机构投资•交易平台”，主要面向各类金融机构，以“资产交易、理财投资、资金撮合”为主要功能，年底注册用户近2000家，产品销售超过1600亿元。还有一个是“财富云”，主要面向银行同业www.51xianjinliu.com » 下一个五年兴业银行向何处去 喜欢 (0)or分享 (0)
