养元饮品2021年报解读

养元饮品(603156)：每股净资产 9.85元，每股净利润 1.67元，历史净利润年均增长 50.21%，预估未来三年净利润年均增长 10.08%，更多数据见：养元饮品603156核心经营数据

养元饮品的当前股价 22.18元，市盈率 14.8，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 50.47%；20倍PE，预期收益率 100.63%；25倍PE，预期收益率 150.78%；30倍PE，预期收益率 200.94%。

食品饮料行业，牛股很多，而且全球也有最成功的可口可乐作为学习榜样，所以我重点研究三家饮料企业，一是养元饮品、二是白云山的王老吉，三就是东鹏特饮，三家都是各自细分很有实力的企业，东鹏饮料和白云山已经年报解读过，今天再次解读养元饮品的年报！

东鹏饮料2021年报解读！

白云山2021年报解读，医药行业最后一座金矿！

养元饮品这企业，是2020年疫情后，2月24日布局了养元饮品，当时布局价格27元附近，后面因为分除权，分红的资金又买入养元，现在的成本在18.5元！成本下降了一元多，这企业因为是长期标的，所以后面也会想法降低成本，这样就可以满足每年10%左右的股息！

养元去年最高到35元，也就是获利一倍的利润，但是因为太看好了，没有撤退，做了一个过山车，这也是值得反思总结的地方，持有两年，获利30%，虽然不算多，但是我还是非常满意！因为这企业，基本面非常简单，我持有后就没花多少精力在他上面，完全就是成为了时间的朋友！

经过这两年的持有和研究，决定低于500亿市值不会考虑卖出，对应目前价格是40元附近！我就拿着当做银行理财，持有每年10%以上的股息！如果再次下跌，不排除还会加仓！

周五养元饮品出2021年的年报，看了几遍，依然坚持当时对养元的判断，更坚信养元是一个好企业！自己原因陪伴其穿越牛熊！

下面我对养元饮品2021年的解读！

第一、养元是很暴利的企业，不是白酒胜似白酒！

2020年受疫情影响，业绩从2018年和2019年营收75亿左右，下滑到44亿，净利润也从2019年27亿，下滑到15亿，但是净利率高达35%，也就是疫情只是影响销量，没有影响商业模式，这种净利率不受外界影响的生意真的是太少了，基本说明这是一个好生意，净利率这个指标大家不熟悉，是我研究商业模式重要的参考指标，也就是养元饮品卖100的产品，公司就有35元净利润！这个水平已经是白酒行业的水平！

大家看上图山西汾酒和古井贡酒，山西汾酒2020营收139亿，净利润才,30亿，净利率21.5%，古井贡酒2020年营收102亿，净利润18亿，净利率不足20%，养元饮品2021年净利率30%，净利率比山西汾酒和古井贡酒还高，通过三家对比，我得出的结论就是养元饮品的商业模式不亚于一家上规模的白酒企业！不是白酒，胜似白酒！