周大生新华基金南方基金等28家机构于5月23日调研我司

周大生(002867)：每股净资产 5.28元，每股净利润 1.12元，历史净利润年均增长 17.68%，预估未来三年净利润年均增长 17.37%，更多数据见：周大生002867核心经营数据

周大生的当前股价 13.67元，市盈率 11.71，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 32.47%；20倍PE，预期收益率 76.63%；25倍PE，预期收益率 120.79%；30倍PE，预期收益率 164.94%。

2022年5月27日周大生（002867）发布公告称：新华基金王达、南方基金吕思奇、东方基金邵子馨、大成基金付欣宇、开源资管郑小凡、鹏华基金刘偲圣、中国人保资管田垒、诺安基金王月、弘康人寿王欣伟、平安基金张聪、海宁拾贝投管欧阳婧、长城基金申忆扬、浙江致宸私募基金孙羽飞、东方阿尔法基金王惠武、上海相生资管王蕾、信达澳银马绮雯、ChinaAlphaXuSammi、生命资产姜甜、国信证券颜小蓝杨旭、中融基金范鹏程、金信基金许烔东、创金合信陆迪、凯丰投资王东升、国海证券芦冠宇周钰筠、国投瑞银李研蓉、国元证券李典、汇添富潘玢枟胡昕炜李超杨涛郑慧莲何彪张伟、富达投资sunny yang wendy liu lynda zhou于2022年5月23日调研我司。

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问：配货模型方面,在终端的运用上,阻力与困难来自于哪些方面?具体措施有哪些?

答：目前钻石的配货模型已经成型，而且通过实践检验是有效的。这两年主要的阻力和困难主要有以下几方面：第一，加盟商的经营理念没有转变。早期对加盟商主要按自身的喜好和经验配货，公司缺乏规范指导，导致部分加盟商存货积压，影响进一步配货能力。第二，公司内部团队的认知参差不齐，导致营运系统没有打通，而没有形成统一的思想和一致的步调，推广力度不够。第三，配货模型本身的配套不够，还需迭代和提升。配货模型是涵盖了形象、产品、道具、销售方式、营销、激励机制等多方面的综合应用方案。黄金的配货模型目前只具备雏形，还未真正形成可以推到终端具备作战能力的配货模型。我们会从今年推出的非凡国潮、国家宝藏等知名IP以及提炼的六大产品线中再提炼出好的套系和爆款，预计Q2会完整成型。

问：公司5月份销售表现情况如何?

答：5月份环比有改善，但尚未完全恢复。520布置了很多营销活动，包括线上线下联动以及代言人活动的延续，主推的大尾巴鱼和都市独白系列从自营门店销售情况看表现良好。

问：北京有闭店吗?

答：京津冀门店相对密集，北京因疫情管控，大部分门店关闭。

问：如何看待Q3的黄金等的恢复?

答：只要Q2疫情收敛，我们对Q3还是充满信心。但不能纯粹靠外部环境的反弹，也要靠内部战略布局：第一，加强对加盟商刚柔并济的管理。其中对业绩指标规范化、营销举措刚性执行，把加盟商的资源向公司凝聚；同时公司要加强八大支柱即营运、营销、产品、数字化、形象、位置、面积、激励机制的赋能落地，营运下沉，成立片区，进行包干，进行一系列本地化和数据化的措施。第二，改善定价模式，在价格政策的基础上进行定价策略，通过片区落实。第三，帮助加盟商解决库存，加大黄金铺货、消化钻石库存。第四，提升门店客流量。通过品牌联盟，在当地以加盟商为中信，和周围其他协作的品牌门店互相引流赋能。第五，推动数字化赋能，分别从社群私域、直播、视频号以及SCRM、云店及营销导购层面加强，目前试点效果较好。第六，立体整合营销，加大广告投入。从营销、营运、终端、线上线下联动整合，今年整体营销投入将更大，营销节奏更紧密。

问：疫情对现在开店的影响进程如何?由于北京现在疫情比较严重,上海也没有完全解封,我们全年的开店目标会不会有所影响?

答：我们在开店上有新的战术，今年400-500家净增门店的数量是可以完成的，并预期会有一些1000多平方到3000多平方的超级巨型店出现。

问：公司能否从自身人才的维度分享下营销方面的规划?包括营销团队,设计团队的组建,团队人数的变化等?

答：在营销与品牌建设上，我们会加大人员投入和资金投入。公司成立的市场营销中心的人才引进和团队规模不断扩大，激励机制也不断增强。研发方面的人员和投入同样不断加大，但同时也在加强整合和合作交换，因为珠宝行业中自主研发无法涵盖所有，因此公司和很多大厂商都是有战略合作的。

问：目前公司的研发模式可以简单介绍吗?

答：1）自主研发团队，这里除了公司自有员工的设计队伍，还包含与国内外知名设计师的长期战略合作，比如去年联合国际殿堂级设计大师LorettaBaiocchi设计的《大师》系列；2）联合设计，由公司提出研发命题，再整合工厂及社会研发资源一起开发产品，目前这种模式占比最大；3）工厂设计产品，如果符合我们整个系列的理念和调性，也会考虑。

问：广东这种地区是一个什么样的规划?像广东区域和其他的区域用什么样的模式进行提升,这方面的规划我们节奏上是怎么执行的?

答：广东目前主要还是自营做先驱，下一步考虑组建省代团队。从战略优先级来说，目前要把强省的护城河建立起来，提高强省地位，稳住基本盘。

问：公司未来战略更侧重一二线还是三四线?有没有偏重?目前疫情会对一二线的影响相对较大,这对公司来说是个机会期吗?

答：我们把城市化成五线，把门店划分为五类，整体加盟布局形成5X5。第一，要增加三四五线城市的门店数量，四五线城市通过包干形式，进一步优化加盟商的资源；第二，要把中坚力量即低级市骨干店做强，稳住基本盘；第三，繁华地区增加超级大店的开设。

问：我们最近的黄金套保占到原材料比例多少?对于加盟商来讲,公司会不会给一些支持政策,比如承担一部分黄金价格波动对加盟商利润的风险.

答：黄金租赁占总体1/3左右，主要是对于自营门店的黄金存货。对于黄金展销业务公司基本不承担黄金波动风险。不会对加盟商的黄金库存承担价格波动风险。

问：公司战略介绍?

答：公司目前梳理的战略体系有：第一层“三点一线”；第二层“五位一体整合营销”；第三层“八大支柱落地”。核心竞争力为“三点一线”即品牌做到极致、开店做到极致、产品做到极致。①顶层建设——品牌：品牌DNA、形象。需要历史沉淀和信誉的支撑，在洞察的基础上做好品牌定位，需要数十年的投入。②基层建设——开店：梦想店和样板店要形成单店的规范化、标准化的流程，形成完整的输出形式。③产品：产品要追求极致，配货模型下是产品线，产品线下是系列和爆款。把握以上三点，是珠宝行业的基本保障。“五位一体”：打通IP策划、产品研发、整合营销，数字化赋能，终端引爆的完整链路。“八大支柱”即营运、营销、产品、数字化、形象、位置、面积、激励机制的深植赋能和落地。