后千亿时代的伊利股份四

伊利股份(600887)：每股净资产 7.45元，每股净利润 1.43元，历史净利润年均增长 23.6%，预估未来三年净利润年均增长 19.43%，更多数据见：伊利股份600887核心经营数据

伊利股份的当前股价 38.77元，市盈率 26.42，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -5.75%；20倍PE，预期收益率 25.66%；25倍PE，预期收益率 57.08%；30倍PE，预期收益率 88.5%。

$伊利股份(SH600887)$ $陕西煤业(SH601225)$ $美的集团(SZ000333)$

之前3篇文章对伊利进行了全方位的分析，本篇为伊利系列文章的终结篇，结合原有分析，对伊利进行合理估值及预测。本篇预测仅作为个人分析用，不构成投资建议。

三、预测未来及估值

现阶段乳品行业双寡头格局已形成，且伊利在竞争格局中处于优势地位，营业收入、净利率、ROE都可以完全超越蒙牛。

未来需重点观察和蒙牛的竞争格局，奶源及渠道，以及海外扩张情况。

按伊利自身划分产品领域分析未来营收情况：

（1）液态奶：我国液态奶人均20kg，相较于日本的30kg相比仍有一定的空间，但考虑我过城市化进程已进入尾声，未来销量将维持个位数增长。考虑未来产品结构升级，及伊利自身在行业内市场份额的提升，营收增速按10%考虑，3年后营收约1130亿。

（2）奶粉及奶制品：奶粉业务销量主要与新生儿数量及人均消费量，未来我国新生儿数量呈下降趋势已成定局，而人均消费量仅为13kg左右，较推荐食用量仍有较大差距，未来奶粉业务营收仍处于增长态势。鉴于伊利奶粉业务仍处于起步阶段，2021年营收仅160亿，而整个行业营收达1690亿元。伊利收购澳优将加速在奶粉市场的产业布局，结合其强大的渠道能力及研发能力，未来在奶粉领域将高速增长。营收按20%增速考虑，2024年营收约280亿。