海螺水泥(600585):每股净资产 24.08元,每股净利润 5.63元,历史净利润年均增长 43.03%,预估未来三年净利润年均增长 4.67%,更多数据见:海螺水泥600585核心经营数据 海螺水泥的当前股价 50.35元,市盈率 8.11,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 92.34%;20倍PE,预期收益率 156.45%;25倍PE,预期收益率 220.56%;30倍PE,预期收益率 284.68%。 前言 第一篇长江电力 $长江电力(SH600900)$ 的文章没想到一经发表,引吸了众多网友浏览,看来许多投资者还是喜欢追求低风险的,对稳定的高股息的股票还是十分青睐。 小时候很喜欢水浒,一直有一个想法,拍档哥想把所有钟意的A股用108好汉的形式把高股息股票的优缺点写出来,让那些喜欢高股息的能缩小选股面。在这里出现的股票并不是按绝对股息率排名而来的,因为高股息股票持有者最担心的股息能否持续下去,业绩是否会下降等问题,所以我会去掉那些业绩未来预期可能会下降,行业不稳定,高分红是偶然的个股。一家之言,如果有未出现在榜单的,希望大家见谅。 拍档哥心目中好汉玉麒麟位置留给了海螺水泥 $海螺水泥(SH600585)$ 。马步军中推第一,天罡数内为尊,上天降下恶星辰。眼珠如点漆,面部似镌银。丈二钢枪无敌手,身骑快马腾云,人材武艺两超群。梁山卢俊义,河北玉麒麟。 个股简介及优点 海螺水泥作为全国水泥龙头企业,目前拥有熟料产能 2.53 亿吨,水泥产能 3.59 亿吨,产能布局和经营优势显著。从16年限产以来,水泥价格及股价迎来戴维斯双击,2020年受疫情及3季度的雨水过多影响,导致开工率不高,水泥价格一度滞涨,股价2020年也几乎持平。2019年分红每股在2元,按现在51元的股价来说,大概分红率在4%之上。ROE近几年都大于25%,高ROE是机构及外资青睐之股,一度是为数不多H股比A股还贵的股票之一。 今年来水比较足,大概能在1.05元每股之上, 虽然按今年业绩,大概分红70%(最近5年规定分红率不低于70%),大概在7角到8角之间,股息率大概在4%,与A股很多股票相比差得远,但他的稳定性与其它行业相比绝对是可排第一。 作为国内水泥龙头,虽然在港股上市的中国建材水泥孰料营收大于海螺,但净利率远远不及海螺。在2015年其它水泥严重亏损的时,海螺还能实现1.4元左右的每股的净利润,足以看到海螺的优势。 海螺自有150亿吨的石灰石资源(水泥原材料),成本仅34亿。平均每吨仅0.23元,在净资产中完全没体现出来,这块如果按市场来算,大概价值700亿以上。 海螺水泥2020截取3季度的负债率不到20%,手上大概留存600多亿的现金,年底大概能突破到700亿,这两年及未来3年内,大概率实现净利润在300亿以上,如果按5年保持现有的业绩上下来说,5年后除去每年分红100多亿,按保守估计每年留存200亿,届时海螺的现金大概在1500亿,多么恐怖,仅放在银行,按最低理财收益2%多来算,几乎都能实现每股一元的收益 ,巨大的现金流推动业绩缓慢增加(不算水泥行业本身波动)。 管理层由于高额持股,对做大做强海螺有极高的责任感,近几年海螺各种并购可以看来管理层的优秀,在国企中海螺的管理层算是佼佼者。 水泥是区域性的产品(本身保存期的限制),海螺的T型战略(把磨粉站建在石灰石不丰富而建设成本低的位置,然后以水路运输将其对接),可以有效降低开采、运输成本(不到公路的1/3),某种程度上甚至能够突破地域销售的限制,这是其它水泥企业相之抗衡的地方。 国家从16年开始,对水泥的产能进行关停和新旧置换政策,让水泥企业的盈利达到巅峰,让水泥股从过去的周期股变成弱周期,未来政策大概率会继续下去,而且水泥未来的使用量虽然会下降,但是不可替代的产品。 2020年的挖掘机大卖,让水泥企业对2021年的基建开门红有着巨大期待,如果在2021年基建能实现放量,那么水泥股将水涨船高,实现双击之旅。 海螺水泥及水泥股还是地震等自然灾害受益股。 低PE,高ROE,高分红,和未来大概率的业绩的稳定性,让海螺在我心目中坐上第二把玉麒麟交椅。虽然2020年海螺水泥一直在震荡中渡过,我相信未来有一天,王者还会归来,作为高股息的标大概率不会发生亏损。 缺点 没有完美的人,同样也没有完美的股票。选股等同于选企业。缺点也是会有。 水泥现阶段还是产能过剩,水泥受制于整个基建的规模,随着城市化的进度变慢,水泥在未来的需求量会慢慢减少,最终会达到一个弱平衡。这个是海螺水泥及其它水泥股的最大不确定性因素。 动力煤在这个冷冬的疯涨让水泥成本上升,大概动力煤每涨100元,水泥生产成本增加10元左右(吨)。 2020年的水泥价格4季度并没有与机构预想一样向上发展,而是弱势震荡,4季度的寒冬,让煤炭火了一把,作为水泥制作过程中重要成本,让水泥的毛利下降,2020年海螺业绩的停滞不前让机构及外资对未来产生的犹豫。 水泥虽然变成弱周期,受政策影响比较严重,所以市场担心高盈利性会不可能持续。 在国家一直强调房住不炒的前景下,房企股变成房惨股,大部分机构对房企的未来都不太看好,在水泥用量占25%的房地产行业,一但到达拐点,水泥的用量可能随之下降。 天花板的存在,市场水泥的用量几乎已经到达上限,海螺更多是通过并购来挤占其它水泥股的市场占有率。 分红比例不足这点也让拍档哥有一些不满足,与按海螺水泥的现金持有量来说,50%以上的分红率还是能很轻松的达到,但管理层不足40%的分红率,让投资此稍有遗憾。 结束语 海螺水泥足够优秀,让我写他的缺点只能挤破脑袋,一家之言,如果有错误,多谢包含。 下篇预告 高股息108好汉天机星之智多星 – 中国神华 $中国神华(SH601088)$ @HIS1963 的爱股。 @今日话题 微信公众号 拍档投资 (paidangtouzi)原创首发。 作者:拍档投资原文链接:https://xueqiu.com/9558363805/167326474 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 高股息108好汉天罡星之玉麒麟 – 海螺水泥 喜欢 (0)or分享 (0)