秦王说股-法拉电子

法拉电子(600563)：每股净资产 10.97元，每股净利润 2.01元，历史净利润年均增长 14.95%，预估未来三年净利润年均增长 4.25%，更多数据见：法拉电子600563核心经营数据

法拉电子的当前股价 46.4元，市盈率 24.21，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -26.38%；20倍PE，预期收益率 -1.84%；25倍PE，预期收益率 22.7%；30倍PE，预期收益率 47.24%。

自从2020年7月份之后，本轮牛市有一个非常显著的特点就是龙头股的抱团效应。越抱团涨得越好，涨得越好，抱团更明显，形成了一个良性的循环，而且往往大部分的抱团股都是这个行业的龙头老大。行业里面老大被抱团，收益程度远远的把老二，老三甩在了身后，也就是所谓的这个大市值热门股被抱团，这个是本轮牛市非常明显的一个特点。

（同步发表于同名GZ号，秦王唐太宗，欢迎订阅）

目前基本上热门赛道的龙头老大，基本上市值都已经被炒到了5000亿以上，甚至还有不少万亿以上的龙头，例如白酒行业的A股股王茅台，这是绝对的信仰级龙头老大，已经快3万亿的市值了。那么在这种情况下，现在说龙头老大有没有泡沫已经是非常蠢的问题了，毫无疑问龙头老大们现在就是泡沫，你现在投资龙头老大的投资价值风险和收益比其实比一年前已经差了很多，这是毫无疑问的。

那么呢我最近。我的思路是，现在龙头老大股已经上车的，就享受泡沫吹泡泡吧，最后一段收益呢，要做到及时看好，势头不对啊，尽快跑路，已经持有的老大股们，我是不想再继续加仓了，更多的把关注点放到中小市值的优质票上。一般来讲中小市值指的是500亿市值以下的股票，现在的A股不像以前了，现在甚至可以说1000亿市值以下都算是小票。

例如 $法拉电子(SH600563)$ 这只股票，目前市值200亿级别，是我现在重点在关注的。

涨幅&估值

这个票其实从2020年3月份疫情底到现在的涨幅和刚才所说的龙头股的涨幅来比较其实相对幅度不大。法拉电子，从44块钱起步到现在100元。实际上涨了2.5倍不到，但是你看龙头股五倍以上涨幅的比比皆是，所以法拉电子你不能说它涨幅不大，但是相对于龙头股的幅度，泡沫化的程度肯定比他们低。

刚才说了在涨幅上，法拉电子的泡沫化相对更低，那么从目前的估值上，他的泡沫化程度也相对更低。现在新能源汽车光伏概念类的龙头股基本上60-70PE都不好意思说高估，100-200PE的大把，市场按照未来三到五年的动态业绩来看都觉得估值并不高，一个个的都是伟大公司，前景都是一片光明。其实这也很正常，牛市重势，熊市重质，都是吹泡泡讲故事。

而且你细看法拉电子的经营业务，他最近一年重回高速增长主要的原因是高端电容在光伏和新能源汽车领域的需求大爆发，未来这些业务的占比增长非常快，占比会越来越大。传统上，市场一直对于法拉电子的估值是按照电容在工控仪器仪表上的配套来给它估值的，也就是作为电力电子行业仪器仪表元器件供应商的一个估值。一般都是15-25PE区间。

法拉电子即使已经上涨了两倍，目前的滚动市盈率（PE-TTM）估值是44PE，看一下2020年的前三季度报表，从2020年的中报开始业务已经重新回到了增长轨道，作为散户我们对4季度的业绩目前没有太数字化的数据信息，但是需要值得注意的一点，新能源汽车，光伏概念类的股票主升浪起飞就是在2020年的4季度，4季度下游的需求是快速的爆发的，所以我们对法拉电子的4季业绩增速上升值得期待。

从这个角度看，法拉电子的估值泡沫化程度相比于抱团龙头股也是相对更低的。所以我们据此推论法拉电子作为新能源汽车，光伏概念的电子元器件供应量环节的明星股无论从涨幅上还是估值上相对其他热门股更合理，业绩增速也是值得期待。

概念&技术分析

后续汽车智能化概念在他身上也有体现。汽车智能化、人工智能、自动驾驶、万物互联车联网啊，这些概念法拉电子身上都具备，这也是他的另外一重加分项啊。目前看下来，身上的自带的光环还是蛮多的。

我们从技术面来看，股价自前期见顶之后，开始了一路调整目前股价已经下探到60日均线了。之前的主升浪我们可以看到股价的走势基本上是向下回踩60日均线就意味着一波调整浪的结束，开启下一轮上升浪。

之前3次回踩见底之后，接下来就是MACD金叉。

另外，法拉电子最近这一波调整浪的走势类似于一种横盘调整，技术面姑且可以把它看作一种平台型调整浪。平台型调整浪往往是这只股票上升趋势强劲的一种体现。如果是像深南电路、锐明技术这种直线向下，或者向下大幅度斜率的一种锯齿形调整浪往往证明上升趋势衰竭，回撤趋势强劲的一种体现。从浪型上看多头做多的势能还是比较强的。

未来炒作3个线索

另外，牛市当中风格经常会有切换，龙头热门股，目前的估值都已经在天际了，不排除未来市场炒作风格变化，从刚才我的总结当中，你可以找到法拉电子几个未来切换的线索：

第一，从市值分类来看，未来的炒作切换极有可能像100亿市值到1000亿市值这种中盘科技热门股的风格切换的话，那么法拉电子目前200亿左右的市值，又是这么好的一个赛道啊，这是一个线索。

第二，产业链环节来看，新能源类终端的应用设备炒作风潮过后，会不会往上游产业链的后道延伸切换？

第三，概念热点来看，未来牛市炒作有可能向自动驾驶、智能汽车方向去切换，这也属于5G终端基础建设大规模落地之后往最终场景应用方向领域的概念切换。

以上是未来有三个被二次翻炒的线索。

财务指标&行业地位

法拉电子的刚才说的是逻辑面、技术面、估值面做了分析，另外这个票还有财务指标的基本面也非常优秀,ROE长期保持18%-20%比较高的水平。尤其我进行过细致的扫描啊，用ROIC来检视ROE的注水量和含金量，法拉电子是经得起考验的，ROIC比较接近ROE而且趋于稳定，资产负债率17%非常健康,毛利率长期维持40%-45%也比较高，在所处行业的地位也是国内的龙头老大。下游客户全是终端行业的头部客户资源。今年可以重点期待特斯拉配套导入能否尽快形成实际订单。